中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（王振旭）近日，在由北大深圳金融校友會(huì)主辦、南燕沙友會(huì)承辦的第102期《未名湖沙龍》中，中創(chuàng)前海資本有限公司總經(jīng)理汪欽作為主講嘉賓，從大股東股權(quán)質(zhì)押的角度為大家深度解讀資本市場(chǎng)的發(fā)展走向。
A股中“無(wú)股不押”
中創(chuàng)前海資本有限公司總經(jīng)理汪欽介紹，所謂股權(quán)質(zhì)押，通俗的來(lái)講就是公司股東把自己的股權(quán)當(dāng)作抵押品向質(zhì)權(quán)人借錢(qián)，質(zhì)權(quán)人包括銀行，券商等機(jī)構(gòu)。融資的資金只能用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。股權(quán)質(zhì)押率，即融資額和質(zhì)押股票市值的比例，質(zhì)押率越低，投資者就越安全。股權(quán)質(zhì)押作為市場(chǎng)上常見(jiàn)的一種融資手段，本身并不會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，但超高比例的質(zhì)押還是要多加留意。平倉(cāng)線和預(yù)警線是由出資方提前設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，當(dāng)質(zhì)押股票的市值觸及了預(yù)警線，質(zhì)權(quán)方會(huì)要求公司追加股票或現(xiàn)金股價(jià)，當(dāng)?shù)破絺}(cāng)線時(shí)，一般是優(yōu)先由股東贖回，如果資金不足將會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。
汪欽對(duì)近期股權(quán)質(zhì)押的整體情況進(jìn)行了介紹，10月份以來(lái)，資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，不良股票質(zhì)押增多，包括國(guó)資在內(nèi)的多方力量正積極參與化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，一行兩會(huì)也積極表態(tài)。目前股權(quán)質(zhì)押成了資本市場(chǎng)無(wú)法避免的話題，滬深兩市上市公司中，有3500多家公司進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，占比超過(guò)90%。因此有A股中“無(wú)股不押”的說(shuō)法。統(tǒng)計(jì)表明：股票整體平均質(zhì)押率從年初40%下降到目前的30%；相應(yīng)的，質(zhì)押市值也從年初6.49萬(wàn)億元下降到目前的4.9萬(wàn)億元。市場(chǎng)不景氣，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股占比也隨跌幅的增加而上升，股權(quán)解押壓力日益增大，特別是非國(guó)有控股的上市公司。
市場(chǎng)三年困難期后將迎來(lái)“春天”
汪欽表示，股權(quán)質(zhì)押作為一種以股權(quán)為擔(dān)保的融資方式被廣泛的運(yùn)用，然而自2015年下半年以來(lái)，股價(jià)跌創(chuàng)新低，股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)大量出現(xiàn)且越發(fā)嚴(yán)重。資金的去向也備受關(guān)注，新成立企業(yè)對(duì)外投資、設(shè)立合資公司或者對(duì)控股子公司增資是股權(quán)質(zhì)押資金的可能去向，但也不是唯一的去向。其中不乏一些資金真正用于上市公司的發(fā)展。但也存在部分大股東不顧自身能力，盲目的加杠桿，一些從事貸款的金融機(jī)構(gòu)在管理方面也有所欠缺，從而導(dǎo)致股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步加大，影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
汪欽表示，股權(quán)質(zhì)押在2014、2015年開(kāi)始大規(guī)模出現(xiàn)。股權(quán)質(zhì)押率的提升，其中一個(gè)重要原因是A股的股權(quán)高度集中，大股東的大量資產(chǎn)在公開(kāi)發(fā)行后，股東有相當(dāng)強(qiáng)烈的意愿通過(guò)質(zhì)押來(lái)融資，如果機(jī)構(gòu)并不對(duì)資金去向做嚴(yán)格要求，那就是相當(dāng)于繞開(kāi)了禁售期，變相減持。另一方面，A股的漲跌幅限制方便股權(quán)質(zhì)押定價(jià)，不至于因一次大幅震蕩就越過(guò)了平倉(cāng)線。
對(duì)于市場(chǎng)今后的發(fā)展，汪欽認(rèn)為，大部分企業(yè)都進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，涉及面積廣，范圍大，中小板、創(chuàng)業(yè)板的股權(quán)質(zhì)押比例更高，這也是近期各方大力支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的原因之一。此外，近期多方馳援上市公司，加入“拆雷大隊(duì)”，利好政策也在不斷推出，整個(gè)市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)了三年的困難期后，開(kāi)始出現(xiàn)一些變化，“春天”即將來(lái)臨。
