中國財富網(wǎng)訊（王振旭）近日，在由北大深圳金融校友會主辦、南燕沙友會承辦的第102期《未名湖沙龍》中，中創(chuàng)前海資本有限公司總經(jīng)理汪欽作為主講嘉賓，從大股東股權(quán)質(zhì)押的角度為大家深度解讀資本市場的發(fā)展走向。
A股中“無股不押”
中創(chuàng)前海資本有限公司總經(jīng)理汪欽介紹，所謂股權(quán)質(zhì)押，通俗的來講就是公司股東把自己的股權(quán)當(dāng)作抵押品向質(zhì)權(quán)人借錢，質(zhì)權(quán)人包括銀行，券商等機(jī)構(gòu)。融資的資金只能用于實體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營。股權(quán)質(zhì)押率，即融資額和質(zhì)押股票市值的比例，質(zhì)押率越低，投資者就越安全。股權(quán)質(zhì)押作為市場上常見的一種融資手段，本身并不會帶來風(fēng)險，但超高比例的質(zhì)押還是要多加留意。平倉線和預(yù)警線是由出資方提前設(shè)立的風(fēng)險控制指標(biāo)，當(dāng)質(zhì)押股票的市值觸及了預(yù)警線，質(zhì)權(quán)方會要求公司追加股票或現(xiàn)金股價，當(dāng)?shù)破絺}線時，一般是優(yōu)先由股東贖回，如果資金不足將會被強(qiáng)制平倉。
汪欽對近期股權(quán)質(zhì)押的整體情況進(jìn)行了介紹，10月份以來，資本市場波動加劇，不良股票質(zhì)押增多，包括國資在內(nèi)的多方力量正積極參與化解股票質(zhì)押風(fēng)險，一行兩會也積極表態(tài)。目前股權(quán)質(zhì)押成了資本市場無法避免的話題，滬深兩市上市公司中，有3500多家公司進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，占比超過90%。因此有A股中“無股不押”的說法。統(tǒng)計表明：股票整體平均質(zhì)押率從年初40%下降到目前的30%；相應(yīng)的，質(zhì)押市值也從年初6.49萬億元下降到目前的4.9萬億元。市場不景氣，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險個股占比也隨跌幅的增加而上升，股權(quán)解押壓力日益增大，特別是非國有控股的上市公司。
市場三年困難期后將迎來“春天”
汪欽表示，股權(quán)質(zhì)押作為一種以股權(quán)為擔(dān)保的融資方式被廣泛的運(yùn)用，然而自2015年下半年以來，股價跌創(chuàng)新低，股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險大量出現(xiàn)且越發(fā)嚴(yán)重。資金的去向也備受關(guān)注，新成立企業(yè)對外投資、設(shè)立合資公司或者對控股子公司增資是股權(quán)質(zhì)押資金的可能去向，但也不是唯一的去向。其中不乏一些資金真正用于上市公司的發(fā)展。但也存在部分大股東不顧自身能力，盲目的加杠桿，一些從事貸款的金融機(jī)構(gòu)在管理方面也有所欠缺，從而導(dǎo)致股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險也進(jìn)一步加大，影響實體經(jīng)濟(jì)。
汪欽表示，股權(quán)質(zhì)押在2014、2015年開始大規(guī)模出現(xiàn)。股權(quán)質(zhì)押率的提升，其中一個重要原因是A股的股權(quán)高度集中，大股東的大量資產(chǎn)在公開發(fā)行后，股東有相當(dāng)強(qiáng)烈的意愿通過質(zhì)押來融資，如果機(jī)構(gòu)并不對資金去向做嚴(yán)格要求，那就是相當(dāng)于繞開了禁售期，變相減持。另一方面，A股的漲跌幅限制方便股權(quán)質(zhì)押定價，不至于因一次大幅震蕩就越過了平倉線。
對于市場今后的發(fā)展，汪欽認(rèn)為，大部分企業(yè)都進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，涉及面積廣，范圍大，中小板、創(chuàng)業(yè)板的股權(quán)質(zhì)押比例更高，這也是近期各方大力支持民營企業(yè)發(fā)展的原因之一。此外，近期多方馳援上市公司，加入“拆雷大隊”，利好政策也在不斷推出，整個市場在經(jīng)過了三年的困難期后，開始出現(xiàn)一些變化，“春天”即將來臨。
